一经景象无穷的电子烟行业，正在最强羁系落地后一年，并未迎来“利空出尽”的曙光。
2022年10月1日，电子烟强造性国度尺度正式实行，苛刻限度了电子烟的营销手脚和口胃多样性。
而今汇集羁系落地已历一年，行业遭遇到的重创可能从电子烟巨头悦刻近期发表的2023年半年报看出来。雾芯科技2023年上半年营收为5.67亿元，而上年同期的营收为39.48亿元，同比下跌89.63%。
雾芯科技正在最新一季ESG呈报中注明，企业正在合规上加入了大方元气心灵，更加是配合羁系，以及加入电子烟减害的研发。
不过这全体宛如难以抵消羁系落地后的一系列影响。一方面当局定下的临蓐配额，限度了电子烟厂商的扩张上限；另一方面消费税正在电子烟全行业开征，直接推高了电子烟的价钱。
当强羁系彻底限造了行业远景之后，雾芯科技还要正在夹缝中寻找自身的活命之道。
电子烟行业刚出生时，行为有潜力倾覆古板烟草行业的后起之秀，疾捷成为资金骄子，正在商场涌现和市值上都有亮眼涌现。2021年1月22日，电子烟巨头雾芯科技上岸纽交所，上市首日收盘暴涨145.92%，市值达2966亿元群多币。39岁的创始人汪莹以54.3%股份，身价越过1600亿元群多币，成为仅次于碧桂园大股东杨惠妍的第二女富豪。
然而跟着国内羁系策略慢慢落地，雾芯科技市值也跌跌不息。股价从上市最高的35美元一同跌至1.58美元。
悦刻母公司雾芯科技近期发表财报显示，雾芯科技2023年二季度营收为3.8亿元群多币，同比淘汰83.1%。因为用户流失加上黑产角逐，雾芯科技的营收有昭彰降幅。另一方面，跟着电子烟家当开征消费税(此前只须要缴纳增值税)，企业的利润率也大幅降落。
雾芯科技高管正在电话聚会上呈现，下半年功绩的能见度相对较低，终年功绩仍存正在“不确定性”。
当行业一度以为，羁系落地后利空出尽，电子烟行业终将迎来新的曙光。不过没有思到的是，配额轨造等各类羁系策略实质上锁死了电子烟企业的增加上限，而另一方面，不足为奇的假装电子烟反过来腐蚀了授权电子烟的商场。
电子烟刚推出时，以多种口胃横扫了古板香烟商场，也因各样“生果口胃”本质上成了非烟民以至未成年人的“第一口烟”，这对大多强健的贻害无量。客岁10月起，多口胃的调味电子烟被禁止正在市道上发卖，正道的电子烟只可是烟草口胃。然而尔后，调味烟弹还是通过非正道渠道正在商场中畅达，个中又有许多优劣法临蓐的产物。这被以为是后羁系时间，正道电子烟无法起量的紧张缘故。
雾芯科技高管正在财报电话聚会上呈现，羁系机构还击作歹产物的极端行为于4月告终后，国标产物发卖再次被商场上的作歹调味电子烟产物打乱。“那些作歹产物由作歹电子烟加工场创设滋味诱人的各样产物，且比合规产物价钱更低，再加上他们不征税，作育了不公正的商场境遇，影响了合法商场上电子烟行业的苏醒。”
一经被电子烟企业用来挑衅古板香烟的“口胃”，反而成为盗窟电子烟用来腐蚀国标电子烟的大杀器。
固然营收利润大跌近8成，雾芯科技照旧正在奋发阐明本身的社会价格与行业存正在的合理性。
雾芯科技正在迩来发表的ESG呈报中，用了大方篇幅来先容自身正在产物品德、产物更始与减害上的奋发。
雾芯科技正在该呈报中呈现，“截至2022年尾，咱们已正在国际期刊颁发了7篇论文，阐明了电子雾化器的吸入平和性和相对减害。与此同时，咱们主动与高校、磋商 所团结展开电子雾化器减害联系的科研管事，席卷中科院、中山大学、福州大学等，从分别维度磋商电子雾化科学，不断扩展对该周围的认知 。”
雾芯科技最新一次与高校联合颁发磋商结果，是2022年11月与福州大学正在Toxicology in Vitro颁发 SCI 论文，即通过磋商表泌体卵白质组学磋商古板香烟和电子香烟对人类支气管上皮细胞的影响，阐明电子烟的毒性昭彰低于古板香烟。
其他几篇一年内颁发的论文也旗子昭彰地阐明，电子烟的毒性昭彰低于古板香烟。
不得不说，悦刻正在强羁系落地之后，还是正在阐明本身的减害感化，实正在很有勇气。真相，策略画出的红线就正在脚底下：电子烟不行以“迫害较幼”为由实行自我传扬。以是悦刻说“电子烟毒性低于古板卷烟”只可限于学术磋商，不行再越雷池半步。
而且正在电子烟迫害磋商上，仍有相当多巨头机构认定，电子烟的害处并没有看上去那么低。
国际防痨会倡导低收入及中收入国度全部禁止电子烟，行为袒护及注意步调。这些国度容易被电子烟浸透，令烟草愈加流通。
欧洲呼吸学会指出没有证据阐明电子烟平和，而所谓“减害计谋”是修基于过错或未经证明的声称或假设之上(如抽烟人士不行戒烟、电子烟有帮戒烟、抽烟人士会所有转用电子烟)。学会不行举荐任何迫害肺部某人体强健的产物。
欧洲心脏病学会指出电子烟影响血汗管强健，而对强健的深入影响及戒烟奏效照旧不昭彰，倡导抽烟人士应先操纵认同的形式戒烟。
固然电子烟仍然正在各个周围奋发阐明自身的迫害性比古板卷烟幼，不过由全国卫生气合指引的环球控烟，对电子烟的立场照旧是强羁系。
可能“电子烟比古板卷烟迫害幼”是真的，不过世卫机合的标的是“无烟社会”。电子烟就像是烟草行业或者烟民给自身一个台阶下，这照旧有悖“无烟社会”的标的。电子烟也是烟，所谓“减害”恐怕会吸引未成年人或者非烟民对它减少警戒。
世卫机合近年来每年都邑发表一份《环球烟草流通情形呈报》。2023年的报密告布于本年7月31日。世卫机合正在呈报中继续促使各国巩固对电子烟的羁系。它提到，2022年共有34个国度所有禁止了电子烟的发卖，42个国度所有禁止人们正在大多景象抽电子烟，比客岁多了几个国度。巩固羁系是大趋向，但世卫机合鲜明对事项的发扬速率很不舒服。
值得戒备的是，本年的《环球烟草流通情形呈报》中特地指挥了电子烟二手烟的潜正在迫害。
二手烟争议——雾芯科技鲜明很早就认识到这个新的危机苗头。2021年公司新设立了气溶胶尝试室，旋即先河对气溶胶的毒理——这说白了，便是要磋商电子烟二手烟的毒性。到2022年9月，雾芯科技的首篇合于二手烟的SCI论文颁发了出来，以为电子烟的二手烟对呼吸体例的蹧蹋幼于卷烟。
而呈报接着说：针对这些潜正在高危机物质，咱们正在产物开垦历程中实行苛刻负责。
你觉得胆寒了吗？电子烟企业真切这些“潜正在高危机化学物质”恐怕存正在于二手烟(气溶胶)内部，但没有告诉你，这些物质底细被减害了多少。
对雾芯科技来说，现正在的题目不但仅是羁系，来日商场是否又有不断增加的空间，也是关于悦刻以至电子烟行业的一大拷问。
跟着国内电子烟配额轨造落地，实质上仍然框定了国内电子烟企业的发卖上限。这也使得悦刻等一多企业遗失了走量扩张的恐怕性。
但关于悦刻来说好动静是，跟着还击黑产力度继续加大，用户恐怕会回流操纵新国标烟草口胃的产物。跟着电子烟减害观念慢慢被烟民经受，商场份额希望扩展。
不过现有的商场里又有强势结构的中烟，依赖本身正在渠道、品牌方面的垄断身分先河激烈角逐。另一方面，《电子烟统治主意》第二十条划定电子烟发卖不得排他性筹划，意味着悦刻来日活命舆图会愈加窄幼。
比拟国内商场羁系策略日趋苛刻，海表商场无论正在用户范畴仍然来日远景上都更宏壮。《2022年电子烟家当出口蓝皮书》呈报显示，2022年环球电子烟商场范畴将越过1080亿美元，个中海表电子烟商场范畴将仍旧35%的增加速率，总范畴打破1000亿美元。
方今绝大无数品牌和创设商都先河发力海表商场，悦刻早正在2019年就测验海表索求，其海表生意“悦刻国际”正在2021创造后，仍然笼罩环球40余个国度，积蓄了百万量级的消费者。
就以电子烟正在各国烟民中的浸透率而言，这片面商场仍有远景。《2021年全国烟草进展呈报》数据指出欧美国度电子烟浸透率遍及正在 30%—50%之间，来日仍有必然的擢升空间。
不过这片商场仍然有了成熟的巨头攻克大片面份额。据2023年6月19日发表的尼尔森方便店呈报，雷诺公司的Vuse电子烟不断攻克美国商场当先身分，商场份额略有上升。Vuse占美国电子烟商场份额42.3%，排名第二的Juul占25.6%，排名第三的NJOY占2.8%。
这也意味着国产电子烟出海须要面临表洋巨头仍然瓜分后的商场，拓展难度可思而知。
正在海表羁系方面，电子烟行业面对的是日趋苛刻的羁系步调。2023年6月，仍然有片面国度呈现正正在思量对电子烟羁系采纳进一步的新步调。
英国当局呈现正正在弥补国法缝隙，以禁止电子烟公司向儿童免费供应样品。英国当局正正在思量对电子烟采纳“进一步步调”，个中恐怕席卷禁止有香味或彩色的品牌。
哈萨克斯坦总统卡西姆·苏拉伊曼·托卡耶夫正在国度聚会上夸大电子烟仍然对青少年出现了“挟造”。他呈现，电子烟正在青少年中仍然流通起来，这要紧是由于它们遍及可得，并被传扬为无害。他说：“咱们须要采纳紧张体例性步调来反抗这一垂危气象，仅仅靠禁令是无济于事的。”
新西兰卫生部目前正正在拟定步调，出力处分青少年操纵电子烟的题目。步调席卷限度零售商正在学校或体育场邻近的发卖电子烟，范例电子烟口胃名称，对一次性电子烟产物加强羁系。
固然电子烟正在中国烟民中的浸透率正在3%-5%，擢升空间广大，不过国内须要面临的实质题目愈加障碍，盗窟产物和地下渠道照旧困扰着悦刻。
